橡胶大周期来了？等风来

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很多朋友都在关注橡胶这个品种，橡胶以8—10年为一个周期，自2011年达到历史顶峰，一路下跌，低位蛰伏，怎么说也该它走一回“牛市”了。可在橡胶面前摆着两个问题:1，泰国、越南橡胶树处于高产阶段；2，汽车需求走弱。

简单普及一下橡胶的基础知识:

东南亚地区占全球天然橡胶种植的90%，主要生产国是泰国、印尼，二者总计占60%的产量，割胶期一般在4月到次年2月。我国一年橡胶表观消费大约610万吨，占全球消费的40%，其中轮胎占比超过75%，以卡车轮胎用量为主。我国进口占全国总消费的7/8，国内主要产区是云南和海南，主要割胶期在4月到年底。

橡胶生产经历了“水乳交融”的阶段，先是割胶，从橡胶树上收集胶水，再经过凝固、压缩，形成胶乳，再经过各种干燥、压制，形成橡胶，添加入各种化学品进行“融合”，生产出不同功能的橡胶制品。

具体流程见下方小编制作的流程图:

我们来看看主产国的种植情况:

亚洲橡胶主要生产国的树龄集中在8—13年。

泰国:橡胶处于高产阶段。由于洪涝、台风等天气因素，预计今年减产4%，明年产量变动不大或有小幅修复。

印尼:树龄有老化问题。受疫情影响去年以来开割面积明显减少，产量仍比疫情前减少5%，预计明年产量难以大幅增加。

越南:树龄即将进入高产期，产量可能增加，预计2022增速为3-4%。

马来西亚:产量趋势减少，开割率较低。

中国:正处于高产期，今年产量恢复正常，预计未来产量增速放缓，预计2022年维持1%-2%增速。海南:产量正常，预计正常停割。云南:产量恢复正常。

海南方面，原料出现上涨，部分加工厂收购价格涨到13200元/吨。原因有两个:

1，割胶和备货错配。目前是海南停割的前奏，胶水产量下降，胶农目前割胶频率多为4-5天一刀，另一方面，加工厂开始最后的备货，展开割胶尾盘的争夺；

2，胶水的干含下降，从周初27-28下滑至今日23-24左右，本来粥少，现在粥还稀，加工厂抢货情绪更加紧张。

泰国方面，目前进入南部地区的旺产期，遇到雨水偏少的情况，有利于割胶，产量增加。原料胶水大幅降价，而杯胶由于加工厂采购尚可，价格稳定。后续二者可能会逐渐趋于平衡。

需求端:

本周中国半钢胎样本厂家开工为63.72%，环比下跌0.58%，同比下跌4.57%。中国全钢胎样本厂家开工为63.90%，环比下跌0.09%，同比下跌8.69%。

半钢是指胎面部位用钢丝来作为补强层，胎体是用尼龙或者聚酯材料；全钢除了胎面，胎体也全部是用钢丝来承担压力。全钢主要用于重卡、公交车、工程车辆。

半钢胎样本厂家周内开工稳定，正常备库，多数工厂出货偏慢。成本库存仍呈增势。原料价格偏高，为适度控制成品库存，部分工厂或存适度控产行为。

11月，汽车产销分别完成258.5万辆和252.2万辆。产销环比分别增长10.9%和8.1%，同比分别下降9.3%和9.1%，产量降幅比10月扩大0.5个百分点，销量降幅比10月收窄0.3个百分点。与2019年同期相比，产量同比下降0.5%，销量同比增长2.5%。

从乘用车销售的数据来看，汽车需求下滑是肉眼可见的，12月的数据很值得跟踪，就增速而言，预计不会乐观。

库存:

上期所天然橡胶库存和青岛保税区库存都处于相对低位，上期所的库存达到6年来同期相对较低的水平，对橡胶价格产生一定的支撑作用。

总结:

橡胶受到成本端的支撑，加上国内库存的低位状态，预计很难有大跌。全球橡胶依然有丰产的可能性，但产量增长幅度有限，在可接受阈值内，橡胶更容易被利多驱动。目前橡胶的上涨依然需要需求端的鞭策，汽车的销售状况的改善或成为橡胶绝地反击的核心动力，值得跟踪。

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