“煤飞色舞”助推沪指六连阳机构对周期股分歧加剧A股市场呈现显著的结构性分化

上证综指日K线图

郭晨凯 制图

周一，A股市场呈现显著的结构性分化上证指数在周期股带动下强势收涨，距离今年2月高点仅一步之遥深市两大股指则相对弱势，创业板指受芯片股拖累震荡下挫逾1%

截至昨日收盘，上证指数报3715.37点，上涨0.33%，深证成指报14705.83点，下跌0.45%，创业板指报3194.27点，下跌1.17%沪深两市合计成交14632.07亿元，连续第39个交易日突破万亿元

自上周后半段以来，周期股强势表现愈发显著昨日盘面上，煤飞色舞行情再现煤炭，有色，化工三大周期板块稳居涨幅榜前列券商，建筑，地产等周期性行业同样表示不俗

申万采掘行业昨日以4.27%的整体涨幅领跑所有一级行业兖州煤业，冀中能源，昊华能源收获涨停煤炭龙头中国神华大涨6.92%，9月以来累计涨幅接近20%，公司市值增至4485亿元

与煤炭股表现相呼应的，动力煤期货价格昨日再度跳涨，郑煤主力合约收盘上涨2.26%，最新报988.0元/吨。

中金公司表示，最近动力煤库存不断走低，虽然煤炭产能批复有所增加，但受环保，安检与重大赛事活动影响，预计短期内供应端的约束可能会依然存在，增量较为有限此外，伴随着冬季临近，需求旺季即将到来，但当前动力煤库存天数仅10天左右，电厂有较强的补库需求

有色金属板块的交易机会聚焦于铝品种，行业龙头中国铝业昨日股价收获涨停，并创出2015年6月以来新高，今年以来涨幅扩大至182%云铝股份，神火股份等昨日同样收获涨停

铝期货价格近期上涨曲线更为陡峭昨日，沪铝主力合约上涨4.38%，最新价格报23610元/吨，逼近2006年5月创下的历史最高点

东证衍生品研究院分析师孙伟东表示，铝价创出15年新高，主要原因是供应扰动再起今年以来电解铝供应受到限电及双控两大因素而出现产能大量压减，后续取暖季可能成为影响供应的新变量，在消费端维持平稳的背景下，铝价可能延续偏强运行走势

孙伟东同时提醒:需要注意的是目前铝价的大幅上行令下游成本压力明显增大，抑制了部分消费，谨防铝价高位波动或出现较大回调。然而，周期性股票总是波动很大。

伴随着股价快速拔高，机构对于周期行业的观点分歧明显加剧。

作为今年周期板块的坚定看多方，开源证券牟一凌策略团队近期表示，钢铁，煤炭，铝等周期股已成为当下市场的新共识。。

开源证券认为，在传统资源，材料类企业长期盈利能力进入改善通道后，2010年以来看商品做股票的投资策略需要被修正，周期类股票正成为比商品更好的投资工具本轮对于资源类企业的重估将是历史级别的，看好油气，有色，钢铁，煤炭，以及船舶制造，化纤等细分领域

但也有券商开始预警大宗商品价格见顶的风险。

国信证券经济研究所策略组近期表示，此前决定商品价格上涨的供需两方面因素都已经开始出现变化。

一方面，从供给角度看，商品价格持续上涨已经引起了监管层注意，监管趋严将给煤炭等商品价格降温。至于本轮周期行情还能持续多久，多数机构表示，今年周期板块依然会比较强势，但在今年年底和明年年初，供需错配的问题会有所缓解，周期产品价格大概率回归均值。

另一方面，从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点，滞后时间大约在5个月至6个月从全球主要经济体的经济增速看，本轮全球复苏的高点大约出现在今年5月份，则商品价格的高点可能出现在11月份左右

国信证券强调，商品价格见顶的具体滞后时长每次都会不一样，但无论如何，在目前政策重视，供给侧持续收缩可能性降低，需求侧全球复苏高点已过的背景下，商品价格上涨已经进入尾声越往后看，抓尾巴的收益和风险越不成比例

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