应收账款不断攀升导致了太阳能流动性不足

大举扩产。

根据最新公告，太阳能拟在甘肃敦煌，湖北监利等投建光伏发电项目，总投资约46亿元。

太阳能已经承载着较大的流动性压力截至今年6月底，其资产负债率为63.86%，为近五年来高位，今年上半年的财务费用达4.89亿元

流动性紧张源于应收账款居高，且逐年攀升截至今年二季度末，公司应收账款账面价值为96.78亿元，是上半年营业收入的2.88倍

太阳能解释称，公司应收账款主要是电价中新能源补贴部分最近几年来，光伏补贴时间延长

为了筹措建设及缓解流动性压力，目前，太阳能正在筹划定增，拟募资不超过60亿元，其中18亿元用于补充流动资金。

太阳能盈利能力稳定2016年完成借壳上市之后，其经营业绩持续稳步增长只是，伴随着平价上网时代来临，其盈利能力是否可以持续，有待观察

拟定增募资不超60亿扩产

太阳能行业扩产潮持续，行业龙头太阳能也抛出了重磅。2。

9月29日晚间，太阳能披露非公开发行股票预案，拟募资不超60亿元，扣除发行费用后，募资净额将用于光伏电站项目建设及补充流动资金。

根据预案，拟建设的光伏电站分布在全国9个地方，包括甘肃敦煌，湖北崇阳和监利，江西贵溪，江苏滨海，贵州福泉等这9个光伏发电项目预计总投资46.66亿元其中，拟在江苏滨海建设的300兆瓦光伏复合发电项目，项目总投资12.40亿元，拟使用募资11.01亿元，投资回收期为12.01年，预计内部收益率为7.04%

国家政策引领和平价上网来临是太阳能筹划本次定增的背景。

光伏产业受政策利好将持续快速发展，成为调整能源结构，实现可持续发展的战略举措的重要产业支柱与此同时，伴随着产业技术不断革新以及光伏发电规模效应凸显，光伏发电成本不断下降相关报告显示，10年内，公用事业规模太阳能光伏的加权平准化度电成本累计下降了85%，太阳能光伏已经完全具备平价上网条件

今年6月，国家发改委下发通知，2021年起，对新备案集中式光伏电站，工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。

太阳能称，平价上网时代的来临，意味着中国光伏产业初步具备了不再依赖政府补贴，按照能源发展规律，匹配能源消费需求，高质量可持续发展条件，这将促进以新能源为主体的新型电力系统建设，引导新能源发展，助力实现碳达峰，碳中和目标。

太阳能表示，光伏产业领域，行业技术更新迭代加快，在技术和市场双重驱动的竞争环境下，本次募集资金将用于光伏电站项目建设以及补充流动资金，支持光伏运营业务布局的持续扩大，推动产业转型升级，成为国内一流的新能源综合利用的领军企业。

实际上，太阳能已经是国内光伏发电龙头。

太阳能主营业务有两大板块，其以太阳能光伏电站的投资运营为主，主要产品为电力，该产品主要出售给国家电网另一板块为从事太阳能电池组件的生产，产品主要用于对外销售

在今年半年报中，太阳能称，其在光伏发电行业名列前茅。

截至2021年6月30日，公司运营电站约4.31吉瓦，在建电站约0.33吉瓦，拟建设电站或经签署预收购协议的电站约0.55吉瓦，合计约5.19吉瓦高效电池年产能1.2吉瓦，高效组件年产能2吉瓦，规划投资年产20吉瓦高效太阳能电池及4.5吉瓦高效组件智能制造项目，实现了182大尺寸PERC+单晶高效电池产业化和182大尺寸多主栅半片高效组件量产

现金流趋紧有息负债217亿

借助定增募资大举推进光伏发电产能扩产的太阳能，流动性已经不足。

本次定增拟募资不超过60亿元，发行对象为不超过35名特定对象，其中，控股股东中国节能及其控制的关联方中节能资本也参与认购，其拟认购股票数量合计不低于本次非公开发行实际发行数量的34.70%如果以上限60亿元计算，控股股东方面认购的金额不低于20.82亿元

本次定增所募资金中，太阳能打算将18亿元募资用于补充流动资金其原因在于，公司存在较大的资金压力

太阳能的前身是重庆中药，1996年登陆深交所，后更名为桐君阁2015年，太阳能借壳上市

上市以来，太阳能的经营业绩稳步增长2015年至2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润为4.73亿元，6.53亿元，8.05亿元，8.62亿元，9.11亿元，10.28亿元，同比分别增长21.19%，38.18%，23.18%，7.14%，5.65%，12.86%今年上半年，其实现营业收入33.60亿元，同比增长42.69%，净利润为8.13亿元，同比增长34.34%，营业收入和净利润有加速增长迹象

与之相关的是，公司的应收账款持续攀升2014年底，借壳上市之前的桐君阁，应收账款为5.99亿元2015年底，应收账款达到28.46亿元，2016年底至2020年底，应收账款分别为38.64亿元，45.49亿元，59.85亿元，71.14亿元，84.20亿元2020年底的应收账款已较2015年底增加55.74亿元，增幅约为2倍

今年6月底，应收账款飙升至96.78亿元，是上半年营业收入的2.88倍，占期末流动资产的81.75%。报告书显示，标的公司为股转系统(以下简称“新三板”)挂牌公司，如不能及时摘牌变更为有限责任公司，将影响此次交易股份交割的顺利实施。

毫无疑问，应收账款不断攀升，导致了太阳能流动性不足。。

截至今年6月底，太阳能账面货币资金13.32亿元，而短期借款11.01亿元，一年内到期的非流动负债33.18亿元，长期借款168.48亿元，应付债券5亿元，有息负债合计为217.67亿元，其中短期有息负债44.19亿元，存在明显偿债压力。

2020年及今年上半年，公司财务费用分别为9.92亿元，4.89亿元，巨额财务费用吞噬了不少利润。请补充披露新三板摘牌涉及的异议股东保护计划及可行性，补充披露标的公司摘牌和转换为有限责任公司的具体安排，是否存在实质性障碍，如未能按计划变更公司性质对本次可交割股份数量及交割时间的具体影响，如完成公司性质变更后未参与本次交易股东要求行使优先购买权是否会对本次交易产生重大影响，本次交易是否存在不确定性，是否存在明确可行的措施保障资产的顺利交割。

对于应收账款不断攀高，太阳能解释称，大部分为电价中新能源补贴部分。

在定增预案中，太阳能披露，最近几年来，可再生能源补贴资金缺口明显，光伏补贴结算周期较长今年上半年，公司共计收到电费补贴3.42亿元，其中国补2.96亿元，期末尚未结算补贴金额93.33亿元，较2020年末增加13.04亿元应收电费补贴的账期导致公司现金流趋紧，增加公司财务负担

太阳能称，光伏行业属于资金和技术密集型产业，伴随着公司经营规模扩大，用于生产经营的流动资金需求也将随之上升，资本性支出不断扩大截至今年6月底，公司合并口径资产负债率为63.86%，为2016年以来最高水平本次定增募资完成后，公司现金流压力将有所缓解，进而提高公司抵御风险能力

责编:ZB

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