手术机器人市场难下沉两项支出均远超当期营收总额

日前，医达健康医疗科技控股有限公司第二次向港交所递交招股书在此之前，其曾于2021年7月9日向港交所递交过招股书，但按照联交所6个月的法定审核期计算，其初次递交文件已于2022年1月9日失效

最新招股书显示，医达健康的联席保荐人为摩根士丹利和中金公司。

虽然有产品进入商业化阶段，但招股书指出，目前医达健康仍未实现盈利，且亏损还在扩大。HK)，奥鹏医疗，深圳艾博医疗，康多机器人，原华智能，新君特，华瑞博等。

营收难抵成本支出

2019年，2020年以及2021年截至10月31日止，公司营收分别为2005.9万元，2230.3万元以及4843.9万元另外，上述业绩期内，其销售及分销开支分别为3724.9万元，3028.8万元以及4238.6万元，研发投入方面，分别为2490万元，2960万元及4850万元，两项支出均远超当期营收总额

值得关注的是，截至2021年10月31日止，其行政开支大幅度增长至8100.9万元，同比增长659.86%对此，医达健康解释为G轮融资相关的专业服务费增加所致

相应业绩期内，医达健康亏损分别为2.47亿元，2.86亿元及7.93亿元。目前，我国手术机器人行业上市公司较少，代表性公司主要有天之航，华智微创，百汇维康，高伟(01066。。

对于亏损扩大，医达健康解释称，由于可转换可赎回优先股的公允价值亏损增加，因此业绩期内亏损扩大。香港)，卜式控股(002698)，微创医疗(00853。

对于未来发展，医达健康表示，公司计划将此次募资分配予公司的核心产品，现有产品线中的余下产品，用于通过技术及基建升级及招募人才加强公司的研发能力，以及用于通过收购，股权投资或合营企业与公司有协同业务的公司进行战略合作等。

虽然产品类目丰富，但在业绩层面，医达健康仍未实现盈利对此，某行业从业者对《证券日报》记者表示，目前国内机器人公司远未到盈利阶段无论是产品成熟度还是市场对手术机器人的接受度，仍需要培育其认为，什么时候企业在医院有了稳定的手术量，医生和患者对机器人都建立了信任，才算到了摘果子的成熟期

手术机器人市场难下沉

根据医达健康招股书数据来看，仅在经皮手术机器人领域中，其全球相关市场规模预期由2020年的3.8亿美元增长至2030年的27.94亿美元与发达国家相比，中国经皮手术机器人的市场渗透率严重不足，2020年，在中国的渗透率为1.36%预期中国经皮手术机器人市场在2030年将达到4.07亿元

而且，目前国内经皮手术机器人市场有半数在普凡特手中，按收益计，其2020年的市场份额为53%第二大市场参与者为VeranMedicalTechnologies，其2020年收入占市场份额的15.7%，余下市场份额由其他公司争夺

高工机器人产业研究所所长卢彰缘对《证券日报》记者表示，从市场角度来看，目前国内尚未有能与直觉外科旗下达芬奇手术机器人相媲美的厂商，国内手术机器人市场仍需要较长时间的技术攻关与市场培育。

从用户角度来看，某行业从业人士对《证券日报》记者表示，手术机器人单价贵且对医生的要求高，大量基层医院不仅买不起设备，而且基层医生也没能力操控使用，所以即便手术机器人的市场很大，但是渗透很难。

对此，卢彰缘指出，国内手术机器人当前首要解决的应是稳定可靠性的问题，基于此建立医生信任的基础另一方面需要解决产品易用性的问题，如果对于使用者的要求过于苛刻，那一定是产品层面的问题

某医疗行业研发人员对《证券日报》记者表示，如何推进医生培训，其实是企业竞争的隐性壁垒比如说当医生用习惯了达芬奇机器人，就算有新的机器人，医生也懒得去重新学习，平台迁移成本很高

目前国内手术机器人厂商也都在布局医生培训项目以微创机器人为例，其早前大力推动的移动培训平台，其实就是对医生培训的布局企业将医生培训场景放到可移动的汽车上后，就摆脱了地域限制，可以巡回培训

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