百亿定增只是其加速扩产的配套动作定价基准日为发行期首日

1月24日晚间，大全能源发布定增预案，拟定增募资不超过110亿元，用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金本次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，定价基准日为发行期首日

同行内卷，扩产加速度

从募投项目来看，年产10万吨的高纯硅基材料项目无疑是本次定增的重头戏。

据披露，该项目将由大全能源全资子公司内蒙古大全在内蒙古包头建设实施，以更好地服务隆基股份，晶澳科技，上机数控，美科，双良股份等在内蒙古及其周边大量布局产能的下游客户项目建成后，公司将在新疆石河子和内蒙古包头分别运营10.5万吨和10万吨多晶硅产能

翻番式扩产，大全能源底气何来首先，双碳战略的目标是大背景公司表示，本次募投项目是积极响应国家双碳目标及相关产业政策的号召，以满足光伏产业快速增长及光伏电池技术变革升级的需求

其次，行业供给的缺口是客观要素根据中国光伏行业协会数据，2020年全球多晶硅总产量52.1万吨，预计2025年全球多晶硅需求将达到120万吨左右而伴随着TOPCon和异质结等N型高效太阳能电池在下游发电端的广泛应用，高质量型多晶硅的旺盛需求将带来广阔的市场空间

加之，竞争对手的内卷也渐成趋势近期国内晶硅龙头多有不同程度的扩产计划自去年初以来，硅料环节迎来了新老企业的一大波扩产计划，年化产能规模超过200万吨，总投资超过1000亿元据硅业协会统计，2021年全年国内多晶硅产量共计49.0万吨左右，同比增长23.7%，预计全年多晶硅进口量在11.6万吨，全年国内多晶硅总供应量约为60.6万吨

而纵观大全能源的近期布局，百亿定增只是其加速扩产的配套动作日前，大全能源宣布，拟向内蒙古大全增资99.99亿元，用于包头市一期项目10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅的投资建设和运营同时，公司对IPO募投项目的实施地点，实施主体及投入金额都进行了调整

值得一提的是，算上2021年12月该公司抛出的330亿元硅料扩产计划，大全能源近1个多月以来的投资金额已超460亿元，可谓勇猛下注。

由于大规模扩产势必带来一定的资金压力，为此，本次募集资金中将有近30亿元用于补充流动资金，以推进公司业务规模的拓展，保障研发创新及业务扩张等活动的持续正常开展。其公告显示，“20万吨/年高纯多晶硅项目和1万吨/年半导体多晶硅项目”在内蒙古包头市九原工业园区投资建设，预计总投资金额为245亿元，分两期建成，其中一期项目预计投资金额约为85亿元，预计在2022年一季度开工建设，并于2023年二季度建成投产；二期项目将根据市场需求状况推进。。

硅料涨价，业绩大丰收

资料显示，大全能源成立于2011年，是国内最早从事高纯多晶硅研发和制造的企业之一2021年7月登陆科创板，距今刚好上市半年

在资本路上加速奔跑的同时，大全能源在经营业绩上也是稳扎稳打从2020年下半年开始，伴随着光伏下游需求的恢复和硅片企业的大幅扩产，多晶硅供需关系逐步扭转，价格快速上升，公司由此收获了超高速增长

产销两旺，成为大全能源2021年的经营关键词公告显示，公司2021年前三季度实现多晶硅产量6.3万吨，销量6.37万吨此外，公司3.5万吨多晶硅项目已于2021年12月6日投产运行，将在今年第一季度末前达产另据公司规划的中期发展目标，未来3年内，公司将保持年均50%左右的产能增速，并拟在2024年底前实现高纯硅料总产能27万吨/年

这反映在与定增预案同步公布的业绩预告上，大全能源呈递出一份漂亮的成绩单公司预计2021年实现归母净利润56亿元至58亿元，同比增长436.69%至455.86%

不过，这样的好景几长仍充满变数自去年12月中旬以来，硅料价格开始松动多晶硅致密料的价格由269元/公斤降至258元/公斤，降幅为4.1%，到当年12月底时，已较年内高价已经跌去近15%

2021年的光伏供应链博弈主要是因硅料持续供不应求，不扩产不能解决根本问题，但资本拥簇下‘恰到好处’的扩产难以奢求，硅料或在2023年出现产能过剩有分析师向记者表示

虽然通威股份，保利协鑫能源，大全能源，特变电工等多家硅料企业将在2022年释放硅料产能，但在新产能仍需爬坡的背景下，部分产能不会在2022年形成有效产量，同时产业链价格下降背景下终端需求持续改善，硅料需求旺盛将对其价格起到一定支撑作用，价格快速大幅下跌的可能性较低光大证券则给出乐观预计，今年全年硅料均价有望维持在16万元/吨以上

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