医药板块或会存在修复空间超额收益均在20%以上

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余世鹏

开年以来医药行情愈演愈烈，最近几天首份医药主题基金——安信医药健康主题股票基金发布了2021年第四季度报告，揭秘了医药基金四季度调仓的动向。

四季度6只股票新进前十大重仓股

安信医药健康主题股票基金四季报显示，四季度该基金A份额和C份额的净值增长率分别为16.66%和16.52%，与同期业绩比较基准收益率—4.61%相比，超额收益均在20%以上以该基金2021年1月12日成立算起，截至2021年末A份额成立以来的回报率为42.84%，与—12.91%基准收益率相比超额收益达到了55.75%

基金经理池陈森在四季报中表示，四季度该基金在一些估值过高的高景气赛道标的上逐步兑现了收益，同时挖掘到了一些底部低估值高成长标的，尤其是在中药，低值耗材等板块增加了配置，使得四季度取得了较好的相对收益。

该基金四季度前十大重仓股中，有6只为四季度新进股，分别为桂林三金，九典制药，信邦制药，振德医疗，华海药业，华润三九。这一类公司后面可能要看它们自主的一些产品，到底哪些是可以通过去年的新冠疫情，在海外一些渠道上面有贡献，或者自己真的是有钱了，然后把钱再投入到自主创新上面，后面有自己研发的一些产品上市，可能这些公司后面会有一些比较分化的行情。

有望开启新一轮行情

博时基金基金经理助理陈西铭表示，2021年医药板块下跌，一是过去两年积累的涨幅过大，二是包括集采等在内的各种环境因素所致从历史上看，医药股行情一般是上半年表现比较好，下半年比较差2022年如果环境因素有所好转，医药板块或会存在修复空间

创金合信大健康混合基金拟任基金经理皮劲松表示，伴随着科技的创新和变革，中国正迎来产业大变迁时代，经济转型升级加速，人民生活水平逐步提升，与医药，消费匹配的高层次需求与日俱增近期，医药行业有一些政策出台，已在市场预期之内，也对市场情绪产生了一些影响目前来看，医药行业估值水平趋向平稳，板块处于筑底阶段，待市场情绪消化完成，2022年有望开启新一轮行情

布局估值性价比高的板块

估值差就好像一根皮筋一样，被拉得太长了，自然回弹的内生动力是很大的池陈森认为，中药，特色原料药，低值耗材等低估值板块2021年四季度就悄然走强，这些赛道的个股已有很好的估值性价比2022年一季度，一些高景气赛道的标的经过调整后会逐渐进入可以配置的区域，但在估值性价比更高的制造升级方向上的仓位，会更重

陈西铭表示，2022年医药股的表现还是会呈现结构分化状态，相对看好医药原材料生产企业等，以及CXO板块机会CXO板块的基本面没有问题，但由于机构持股集中度比较高，可能整体波动会比较大

皮劲松认为，2022年重点看好医药研发外包，医疗器械，创新药，以及医美等细分赛道。第二个特点，去年因为是国内新冠一个大年，包括海外也是新冠一个大年，很多公司去年可能受新冠疫情的拉动，产生了一些一次性的利润，所以可能今年从中报开始，大家可以看到很多公司业绩会有一个同比的下滑。

皮劲松分析表示，伴随着国内药品审评审批，监管和医保支付方式的不断完善，制药企业的竞争力将主要聚焦产品，营销作用将会弱化，具备高研发投入，产品储备丰富的企业值得重点配置，医疗器械方面，受益于政策鼓励国产器械配置政策，基层和县级医院的市场需求旺盛，国产器械性价比优势突出，部分产品甚至达到进口水准，器械板块值得重点配置，此外，其它景气度高，竞争格局好的细分领域，如生长激素，血制品，医药研发外包等，也值得关注。。

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