10月19日晚间恒瑞医药公布三季度业绩报告

10月19日晚间，恒瑞医药公布三季度业绩报告今年1—9月，恒瑞医药实现营收201.99亿元，同比增长4.05%，归属于上市公司股东的净利润为42.07亿元，同比下降1.21%

第三季度恒瑞医药营收，净利润双降，实现收入69.01亿元，同比下滑14.84%，归母净利润为15.4亿元，同比减少3.57%。

这也是恒瑞医药自2003年以来首次前三季度净利润负增长在集采利空下，恒瑞医药的三季度成绩单并不出人意料

今日恒瑞医药股价开盘走低，股价一度跌超3.3%，10点开始稳步拉升一路走高截至10月20日收盘，恒瑞医药报收51.58元，股价涨幅达3.97%，总市值3300亿

营收增速三个季度连降，四季度业绩再临集采冲击

尽管恒瑞医药未在三季报中详细说明业绩下降原因，但众所周知，仿制药集采影响，PD—1纳入医保降价使得恒瑞医药业绩持续承压。

恒瑞医药在2021年半年报中提及，公司目前进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅72.6%，对公司业绩造成较大压力。

根据恒瑞医药半年报，2020年11月开始执行的第三批集采涉及的非布司他，卡培他滨等6款药品，今年上半年销售收入环比下滑57%。

除此外，恒瑞医药创新药核心PD—1品种卡瑞利珠单抗于2020年底被纳入国家医保目录一瓶200mg的卡瑞利珠单抗价格由19800元/瓶降至2928元/瓶，降幅达85%

日前，卡瑞利珠单抗开始执行医保谈判价格恒瑞医药曾在半年报中表示，产品降价幅度大，加上产品进院难，各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长

受诸多利空因素影响，从单季度来看，恒瑞医药2021年Q1，Q2，Q3营收同比增速分别为25.4%，10.2%，—14.8%，呈现直线下滑趋势。而这背后，每一项研究，每一次尝试，都离不开大量的资金投入。

而在净利润方面，今年一季度恒瑞医药净利润同比增速达13.8%，二季度急转直下陡然跌至—13.1%今年第三季度，恒瑞医药净利润同比跌幅缩减至3.6%，净利润率达22.3%，较二季度的18.4%有所改善

值得一提的是，今年6月第五批国家药品集采中，恒瑞医药共有6款产品中标，2款产品失标，公司重要产品碘克沙醇注射液意外落选。

而第五批国家集采结果10月陆续在各省全面落地，其影响也将在四季度业绩中兑现这对于恒瑞医药四季度业绩或将是又一冲击

业绩下行不止，恒瑞医药仍在持续加大研发投入力度今年第三季度，恒瑞医药研发费用开支达15.61亿元，同比增长5.4%，环比增加23.5%，研发费用率高达22.63%

但2021年Q3，恒瑞医药管理费用为3.75亿元，同比下降54.9%，环比下滑30%今年以来，恒瑞医药管理费用逐季度下滑，前三季度恒瑞医药管理费用支出15.39亿元，同比下降18.4%

今年8月底，有关恒瑞医药将大幅裁员的消息曾流传网络彼时，搜狐财经以投资者身份致电恒瑞医药董秘办，有工作人员称，公司出于集中资源于创新和国际化的需求，确实在对其他业务线进行优化，目前对公司经营不会造成影响，后续如果有重大调整会进行公告披露

年内引入3款创新药加快转型，国际化仍在路上

对于仿制药起家的恒瑞医药而言，转型需要时间，却迫在眉睫。

2021年的半年报里，恒瑞医药罕见披露了自己的全部研发管线布局截至目前，恒瑞医药已有艾瑞昔布片，甲磺酸阿帕替尼片，硫培非格司亭注射液，马来酸吡咯替尼片，注射用卡瑞利珠单抗，注射用甲苯磺酸瑞马唑仑，氟唑帕利胶囊和海曲泊帕乙醇胺片等8款创新药获批上市

今年上半年，恒瑞医药的创新药实现销售收入52.07亿元，同比增长43.8%，占整体销售收入的比重为39.15%。可以说，恒瑞医药研发管线之丰富，全面和深入，目前中国无出其右。例如，用于HR＋/HER2-乳腺癌辅助治疗的产品达尔西利，正在开展中国目前样本量最大的肿瘤三期临床研究，计划纳入4350例患者，入组病人数量堪比10个普通肿瘤药，资金所需可想而知。

7月初，恒瑞医药创始人孙飘扬再次出山，重新担任董事长一职，引领恒瑞的转型之路。

除了自研管线布局，恒瑞医药也在谋求通过并购投资，战略合作快速扩充产品线。

今年以来，恒瑞医药公开引入三款创新药今年2月，恒瑞医药发布公告，与璎黎药业达成合作，将以2000万美元收购后者6.67%的股份，同时获得璎黎药业手上PI3Kδ抑制剂在中国地区的独家商业化权益

在今年的8月27日和9月5日，一周左右时间，恒瑞医药先是宣布1亿元入股大连万春，获得大连万春核心产品普那布林在中国的独家商业化权益，而后宣布与天广实达成合作，恒瑞向天广实股权投资3000万美元，获得天广实第三代CD20单抗MIL62在中国地区的独家商业化权益，同时双方将共同推动MIL62与恒瑞医药旗下产品联合用药。

9月中旬，恒瑞医药又与启愈生物达成战略合作协议，针对晚期胃癌临床治疗领域，开展恒瑞医药阿帕替尼联合启愈生物Q—1802的临床试验。。

而在恒瑞医药另一转型关键国际化道路上，日前，恒瑞的一则人事任免消息引起广泛关注医学领域专家Joseph E. Eid加入恒瑞医药，担任执行副总裁，首席医学官兼全球药物开发负责人，侧重于美国，欧洲市场的药物开发事务

根据消息显示，Joseph E. Eid曾任罗氏，默沙东，百时美施贵宝等多家跨国药企的高管职位此次人事任命被视为恒瑞医药加速国际化进程的重要举措之一

2020年恒瑞医药国外市场收入仅有7.58亿元，占比不足3%。而这样的研究设计，其实反倒可加速入组进度，节省研发时间，为后期研究及上市争取更大潜力，奠定了高投入高回报的基础。

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